Manus这家AI公司最近在圈内掀起不小波澜，邀请码炒到10万一个的热度背后，藏着一个看似简单实则复杂的财务密码。从3月上线至今不过数月，这家初创企业却声称年收入突破9000万美元，这种增长速度让不少业内人士感到意外。特别是当他们用RRR指标替代ARR时，这场数字游戏背后的真相究竟如何？

在AI创业圈，财务数字早已成为衡量公司价值的核心标尺。从Genspark声称9天收入10比索到Lovable8个月破亿，这些看似夸张的数字背后，是投资人对AI赛道的狂热追捧。但当这些数据开始频繁出现在路演PPT和融资材料中时，问题就浮出了水面——这些数字真的经得起推敲吗？

ARR和RRR到底有什么区别？

要理解这场财务数字之争，得先明白ARR和RRR这两个概念的本质差异。以一个普通上班族为例，假设每月工资1万元，年底拿了3万元年终奖。如果用ARR计算，只看固定工资部分，1万元×12个月=12万元年收入；而用RRR计算，则是当月总收入4万元×12个月=48万元。这种差异在AI公司财务模型中显得尤为明显。

ARR作为SaaS行业的标准指标，强调的是可预测、可持续的订阅收入。它剔除了偶发性交易，只关注那些年年都会进账的部分。比如一个产品每月订阅收入100万元，ARR就是1200万元。这种计算方式让投资人能更直观地看到公司的稳定收入预期。

但ARR的计算方式也有其局限性。它假设用户会在未来365天保持相同的消费行为，这种假设在传统软件行业或许成立，但在快速变化的AI市场中却显得有些理想化。用户的新鲜感会消退，竞争对手会涌现，季节性波动也很明显，而ARR的计算某种程度上忽略了这些变化。

RRR：用当前收入推算全年

RRR（收入运行率）则是另一种计算方式，它把当前某个周期的收入直接外推到全年。比如Manus当前单月收入750万美元，RRR就是9000万美元。这种计算方式更激进，但同时也更简单直接。

Manus创始人肖弘认为ARR容易造假，尤其是在产品上线初期。很多公司会用7天现金收入乘以52来算ARR，这里包含了年付用户的现金，可能多出好几倍。而且产品早期热度高、尝鲜者多，很容易高估未来收入。

这种计算方式在AI创业圈已成标配。Genspark声称上线9天就有1000万美元ARR，Lovable说35人8个月做到年收入1亿美元。这些数字背后，往往暗藏着各种财务操作。比如提前确认收入、给KOL高额佣金、把一次性收费也算进ARR等。

AI创业圈的数字游戏

在AI赛道，财务数字已成为公司价值的重要体现。从ChatGPT发布以来，AI原生公司的年收入已超过150亿美元。这种增长速度让很多投资人趋之若鹜，但同时也催生了各种财务包装手段。

技术门槛降低和同质化焦虑加剧，让创业者急需证明自己的不可替代性。于是，财务数字游戏成了救命稻草。ARR这种传统商业指标看起来严肃、可预测，而投资人也吃这套。相比解释复杂的技术原理，一个熟悉的财务指标更容易获得认同。

但问题在于，AI工具或许压根就不适合用传统SaaS的标准来衡量。传统SaaS产品功能相对稳定，用户迁移成本高，有明显的网络效应和数据护城河。而AI工具恰恰相反：技术迭代极快，用户切换成本很低。

数字背后的真相

Manus的财务数据引发质疑并非偶然。Xsignal数据显示，其月活从3月的2000万跌到5月的1000万，用户减少一半。如果按RRR计算，这种用户流失理应带来收入下滑，但Manus的财务数据却未体现这种变化。

这种数据差异暴露了AI创业圈的普遍问题：当技术门槛降低，同质化竞争加剧，财务数字成为企业价值的唯一衡量标准。但用户是否真的解决了痛点？技术壁垒是否足够深厚？团队是否具备持续创新的能力？这些基本问题的答案，远比任何经过包装的财务指标更重要。

市场终究会用脚投票，泡沫总会破。当潮水退去时，我们才能看清谁在裸泳。那些真正有价值的产品，才能在AI创业浪潮中站稳脚跟。而那些靠数字包装的公司，终将被市场淘汰。